Les sociétés de cannabis qui ont besoin de plus d’argent que ce qu’elles peuvent générer grâce à leurs ventes ont généralement deux options : emprunter de l’argent (dette) ou solliciter des investissements (actions). Au fil des années, à mesure que le secteur se resserrait, le financement par actions est devenu moins une option. J’ai récemment prédit que les investissements en actions reprendraient lorsque le cannabis serait reprogrammé. Mais cela ne s’est pas encore produit, ce qui signifie que les sociétés de cannabis avides de liquidités doivent emprunter de l’argent. Et en raison d’une fiscalité élevée, d’une réglementation excessive, du marché illégal, etc., de nombreuses sociétés de cannabis, sinon la plupart, ont besoin de liquidités.
Sans surprise, au fil des années, j’ai constaté une augmentation massive des transactions de dette à mesure que les investissements diminuaient – tant pour les financements initiaux que pour les refinancements. Aujourd’hui, je souhaite examiner certaines des choses auxquelles les sociétés de cannabis doivent s’attendre lorsqu’elles recherchent des prêts pour le cannabis.
Les prêteurs traditionnels ne travailleront pas avec les sociétés de cannabis
Les sociétés productrices de cannabis ne peuvent pas simplement entrer dans une grande banque et obtenir un prêt commercial pour le cannabis. De nombreuses banques (surtout les plus grandes) et prêteurs institutionnels sont encore trop réticents à faire affaire avec des sociétés productrices de cannabis. Vous pouvez lire à ce sujet ici. Cela pourrait changer si le cannabis était reprogrammé, mais probablement pas trop. À moins que la loi fédérale ne soit modifiée pour traiter sans équivoque le cannabis comme un produit légal au niveau fédéral, les plus grandes banques hésiteront.
Pour cette raison, attendez-vous à voir des prêteurs privés, des prêteurs d’argent dur et toutes sortes d’accords de services avec des entreprises qui prêtent spécifiquement aux sociétés de cannabis.
Attendez-vous à un intérêt élevé
Les sociétés de cannabis qui empruntent de l’argent peuvent s’attendre à des taux d’intérêt élevés – souvent supérieurs à ceux que les entreprises « normales » seraient tenues de payer. Les prêteurs justifient des intérêts plus élevés sur les prêts liés au cannabis en raison des risques accrus qu’ils encourent lorsqu’ils (a) prêtent à une entreprise illégale et (b) prêtent à un secteur très volatil où les entreprises semblent évoluer à gauche et à droite.
Intérêts de sécurité
À l’exception de très petits prêts ou de prêts conclus avec des parties liées, je ne peux penser qu’à une poignée de fois où j’ai vu des dettes totalement non garanties dans le cadre de prêts liés au cannabis. Une sûreté est un droit que l’emprunteur ou une société affiliée de l’emprunteur accorde à un prêteur pour garantir le paiement et l’exécution du prêt. Il donne au prêteur un recours dans le cas où l’emprunteur cesse de payer ou fait faillite, en permettant au prêteur d’intervenir et de prendre l’actif garanti. Pensez à un prêt automobile : si vous arrêtez de payer les factures, la voiture sera reprise. C’est la même chose avec le cannabis, mais à une échelle beaucoup plus grande.
Les types d’intérêts de sécurité que je vois le plus dans les transactions sur le cannabis sont :
Biens immobiliers – Les biens immobiliers désignent les biens immobiliers. Si une entreprise de cannabis possède un bien immobilier, attendez-vous à ce qu’un prêteur demande une sûreté sur ce bien immobilier dans le cadre d’un prêt de cannabis. Ceux-ci sont accordés en vertu d’hypothèques, d’actes de fiducie, d’actes de fiducie, etc. (le type exact d’instrument variera d’un État à l’autre). Mais comme de nombreuses entreprises de cannabis ne possèdent pas de propriété, cela signifie que les prêts liés au cannabis sont souvent garantis par d’autres types de garanties. Actifs physiques – Les sûretés sur les garanties physiques sont probablement la forme de garantie la plus courante que nous voyons dans les prêts liés au cannabis. Cela peut inclure des véhicules, des équipements, des machines, du matériel de bureau, des étagères, des lumières, etc. Participations – Une autre forme très courante de garantie est la participation en actions, comme les actions d’une société ou les participations d’une LLC. Très souvent, il est demandé aux propriétaires d’une entité emprunteuse d’accorder en garantie des sûretés sur leurs actions dans l’emprunteur. Ces accords sont appelés accords de gage et sont également très courants. Autres actifs incorporels – Les actifs incorporels, tels que la propriété intellectuelle, les droits découlant de contrats, les créances futures, etc., peuvent être donnés en garantie pour garantir un prêt.
Gardez à l’esprit que la réglementation sur le cannabis joue un rôle important dans la détermination de la portée des accords de sécurité et de gage. Certains actifs ne peuvent pas être mis en gage en vertu de la loi de l’État (selon l’État), comme les licences de cannabis ou les stocks de cannabis. Les sociétés productrices de cannabis doivent être pleinement conscientes de ce qu’elles peuvent et ne peuvent pas garantir afin de ne pas risquer leurs licences.
Enfin, les sûretés en général sont complexes et peuvent être soumises à une myriade d’exigences en vertu de l’article 9 du Code de commerce uniforme (UCC) dans chaque État. Les sûretés immobilières sont souvent doublement plus compliquées. Il est donc essentiel que les entreprises productrices de cannabis comprennent la loi des sûretés avant de solliciter des prêts liés au cannabis.
Garanties corporatives et même personnelles
Les prêteurs demandent également fréquemment des garants pour un prêt lié au cannabis. Une garantie est un accord par une personne autre que l’emprunteur sur les obligations de l’emprunteur. Les garanties fournies par des personnes physiques (généralement des dirigeants ou des actionnaires importants) sont souvent appelées garanties personnelles, et les garanties fournies par des entités (généralement des sociétés mères ou des sociétés affiliées de l’emprunteur) sont souvent appelées garanties d’entreprise. Elles peuvent également avoir plusieurs garants et être des garanties hybrides personnelles/corporatives.
Les garanties peuvent être une tâche ardue car un garant sera obligé de se mettre à la place de l’emprunteur. Si l’emprunteur ne parvient pas à effectuer le paiement, le prêteur peut simplement exiger que le garant effectue le paiement à sa place. Et les garants renoncent généralement à une multitude de moyens de défense pour agir au nom d’un emprunteur.
Les garanties personnelles sont évidemment beaucoup plus risquées que celles d’entreprise, car une personne risque ses propres biens personnels (voitures, maisons, œuvres d’art, etc.) si l’entité emprunteuse ne remplit pas ses fonctions. Attendez-vous à de nombreuses négociations de la part des sociétés productrices de cannabis concernant qui doit servir de garant, la durée de toute garantie et les questions connexes.
Beaucoup de dépôts et de problèmes de tiers
Une idée fausse courante est que les prêts sont uniquement conclus entre un emprunteur et un prêteur. Mais c’est rarement le cas. Attendez-vous à voir un ou plusieurs des éléments suivants dans la plupart des prêts commerciaux liés au cannabis :
Les dépôts UCC sont des dépôts effectués auprès d’un organisme d’État tel que le secrétaire d’État qui avertit les tiers que le prêteur détient une sûreté sur certains actifs de l’emprunteur. Les prêteurs effectuent souvent des recherches de privilèges UCC avant de prêter de l’argent pour être sûrs de ce qu’un emprunteur a accepté d’accorder dans le passé. Les formulaires de privilège UCC seront déposés au début d’un prêt et résiliés au moment du remboursement. Hypothèques/actes de fiducie/etc. sont enregistrés auprès du registraire du comté où se trouve le bien immobilier. Les emprunteurs doivent souvent donner un avis réglementaire aux organismes de réglementation du cannabis et faire certaines divulgations en relation avec les prêts liés au cannabis. Certains États peuvent même exiger une approbation préalable. Les emprunteurs et les personnes offrant des garanties pour soutenir un prêt doivent également souvent obtenir l’approbation préalable d’un grand nombre de tiers. Par exemple, si une filiale de l’emprunteur offre du matériel en garantie et que ce matériel est situé dans un immeuble loué, le prêteur demandera souvent au bailleur de consentir à ce que le prêteur entre dans la propriété en cas de défaut de prendre la propriété.
Ce qui précède est un résumé de certaines choses de haut niveau auxquelles les sociétés de cannabis peuvent s’attendre lorsqu’elles tentent d’emprunter de l’argent. Comme vous pouvez le constater, les prêteurs ont réellement le dessus dans ces transactions. Cela dit, les emprunteurs ont toujours des raisons de négocier des conditions meilleures (ou du moins plus acceptables) pour le financement du cannabis. Nous ne manquerons pas de continuer à écrire sur ces sujets, alors restez à l’écoute pour plus de mises à jour.