Les investissements dans le cannabis sont déjà assez difficiles lorsque l’investisseur est une personne ou une entité basée aux États-Unis. Mais les choses peuvent devenir beaucoup plus compliquées lorsque les investissements étrangers sont sur la table. Aujourd’hui, je souhaite souligner certaines des principales considérations pour les investisseurs étrangers et les sociétés américaines de production de cannabis.
1. La légalité pourrait causer de sérieux maux de tête
À ce jour, le cannabis reste illégal au niveau fédéral. La légalité des États n’a aucun effet sur le droit fédéral. Même l’éventuel reclassement à l’annexe III de la Loi sur les substances contrôlées (CSA) ne rendra pas le cannabis légal au niveau fédéral. Les choses sont clairement en désordre.
D’après l’expérience de notre équipe cannabis, un grand nombre d’investisseurs étrangers n’apprécient pas les nuances entre les lois étatiques et fédérales et la manière dont elles pourraient les affecter. Par exemple, les lois fiscales fédérales sont impitoyables et n’autorisent pas les déductions standard pour les entreprises de marijuana. De plus, l’illégalité fédérale signifie que les entreprises seront cloisonnées sans commerce interétatique, ne pourront pas accéder aux services bancaires, ne pourront pratiquement pas accéder à quoi que ce soit au taux du marché, etc.
Toutes ces choses signifient qu’il est tout simplement peu probable que les investissements génèrent de gros rendements. Malheureusement, de nombreux investisseurs finissent par amortir leurs investissements. Même si la légalité fédérale n’est pas à elle seule la seule raison pour laquelle les entreprises, et par extension les investissements étrangers, échouent, elle est certainement une cause importante.
2. L’investissement dans le cannabis peut ne pas être compatible avec les lois du pays d’origine
C’est en fait probablement plus important que le point 1. Le cannabis est toujours illégal dans la plupart des endroits du monde. Il existe encore des endroits où la possession de cannabis peut entraîner la peine de mort. Bien que la possession dans un tel pays soit différente de l’investissement aux États-Unis, les gouvernements de ces pays peuvent ne pas être d’accord et de tels investissements pourraient entraîner une multitude de sanctions différentes. J’ai parlé avec des avocats et des hommes d’affaires d’autres pays qui ont déclaré qu’il était tout simplement impossible d’investir directement dans une entreprise de cannabis.
Cela peut souvent conduire à des investissements dans des sociétés adjacentes ou auxiliaires dans le cadre d’opérations trop compliquées. Et lorsque quelque chose est accessoire au secteur et/ou qu’un accord est trop compliqué, il est encore plus improbable d’obtenir un bon retour sur investissement.
3. L’industrie du cannabis et la loi sur l’immigration ne font pas bon ménage
Le premier problème qui se pose lorsqu’on examine les investissements étrangers est probablement le statut d’immigration et de visa. Le droit de l’immigration relève du gouvernement fédéral. Cela signifie qu’il ne se mélange pas bien avec le cannabis. Si vous êtes dans cet espace depuis assez longtemps, vous aurez entendu parler de choses comme le refus de demandes de naturalisation, le refus de visa, les arrestations et même l’interdiction à vie d’entrer dans les États. Ainsi, pour les investisseurs étrangers qui envisagent de s’installer aux États-Unis ou même de visiter l’entreprise dans laquelle ils investissent, les risques sont énormes.
4. Une divulgation sera probablement requise
Tous les États dotés de marchés légaux de cannabis exigent la divulgation de certaines personnes affiliées à une entreprise de cannabis. Dans de nombreux États, cela inclut les investisseurs, les prêteurs ou les personnes ayant d’autres intérêts financiers. Parfois, les révélations peuvent être relativement bénignes, et dans d’autres cas, beaucoup plus agressives.
Pour les raisons évoquées aux points 2 et 3 ci-dessus, de nombreux investisseurs étrangers ne sont pas vraiment ravis d’apprendre qu’ils doivent fournir des données personnelles (et peut-être subir une vérification de leurs antécédents) à une agence d’État. C’est encore une autre raison pour laquelle les investissements étrangers sont souvent effectués dans des sociétés auxiliaires : pour éviter les divulgations. Mais même cela ne résoudra pas toujours le problème, et encore une fois, des investissements trop compliqués dans des sociétés auxiliaires ne sont pas nécessairement bons.
5. Les objectifs d’investissement peuvent se tromper
Les investisseurs étrangers commettent souvent une grave erreur en supposant que leurs cibles savent ce qu’elles font. Je ne parle pas de questions opérationnelles — même si de nombreuses entreprises ont clairement besoin d’aide dans ce domaine — mais de structures juridiques. Il n’est pas rare qu’un investisseur veuille investir dans une entreprise qui promet quelque chose qu’il ne peut légalement pas faire – comme vendre des actions à un investisseur étranger dans un État soumis à une condition de résidence. Pourtant, de telles choses arrivent de temps en temps, et une fois qu’un investisseur étranger donne de l’argent, il est beaucoup plus difficile de le récupérer.
Les investisseurs étrangers qui savent ce qu’ils font travaillent généralement avec des avocats ou d’autres professionnels expérimentés dans leur juridiction cible, non seulement pour vérifier les opérations, les finances, etc. de la cible, mais aussi pour s’assurer que les aspects fondamentaux de l’investissement ne déclencheront pas des responsabilités juridiques massives.
Pour certains de nos anciens articles sur les investissements étrangers dans l’industrie américaine du cannabis, voir ci-dessous :
