2024 sera une année folle pour les entreprises et les investisseurs du secteur du cannabis. Entre autres choses, il y aura des élections générales, un possible report à l’Annexe III de la Loi sur les substances contrôlées (CSA), un prochain Farm Bill qui pourrait réorganiser la façon dont le chanvre et les produits à base de chanvre sont réglementés, et peut-être même une législation fédérale sur le cannabis. . D’accord, ce dernier point est probablement long étant donné l’incompétence du Congrès en matière de cannabis, mais nous verrons.
Les changements législatifs entraînent de nombreux comportements prédateurs. Même la simple possibilité de changements conduit à un comportement prédateur. Cela signifie que les entreprises de cannabis existantes, ainsi que les investisseurs, courent d’énormes risques à l’approche de la nouvelle année.
Nos avocats spécialisés dans le secteur du cannabis représentent des clients de l’industrie du cannabis depuis 2010. Durant cette période, nous avons vu l’industrie être confrontée à toute une série de problèmes. Aujourd’hui, je souhaite parler de certains des risques potentiels les plus importants auxquels je pense que les entreprises et les investisseurs du secteur du cannabis seront confrontés en 2024.
1. Le marché illégal implacable va s’aggraver
J’écris depuis toujours sur le problème du marché illégal. Il suffit de regarder ce que j’ai écrit sur la Californie. Le marché illégal ne disparaîtra pas. La situation s’est amplifiée au fil des années et il n’y a aucune fin apparente en vue. Aucune mesure d’application de la loi n’y changera rien. La seule façon de changer cette situation est d’intégrer les opérateurs illégaux dans le marché légal, et la seule façon d’y parvenir est de rendre très facile l’accès au marché légal. Mais il n’y a pas d’élan pour cela.
Il existe de nombreux intérêts particuliers à maintenir l’industrie à petite échelle, en particulier dans les États ou les juridictions dotés de plafonds hyper-restrictifs. Cela ne fera que rendre les choses plus difficiles. Attendez-vous donc à ce que le marché légal se développe – et grandisse. Et attendez-vous à ce que sa croissance ait un coût important pour le succès des entreprises de cannabis agréées qui paient des impôts, obtiennent des licences et font les choses correctement.
Pourquoi 2024 sera-t-il différent ? Eh bien, tous les changements législatifs que nous prévoyons entraîneront de grands changements dans le fonctionnement des entreprises de cannabis réglementées par l’État. Mais ils n’ont pratiquement aucun impact sur les services de livraison illégaux ou sur les cultures illégales opérant dans l’obscurité. Les changements législatifs pourraient faciliter la tâche des entreprises agréées par l’État à l’avenir, mais ils entraîneront des coûts initiaux, rendant encore plus difficile la concurrence.
De plus, à mesure que les gens se rendent compte que dans certains États (comme la Californie), il n’y a pratiquement aucune sanction pour les opérations illégales, il faut s’attendre à ce que le marché illégal se développe, se développe et se développe.
2. Les lois sur le chanvre enivrant vont changer
En 2018, le président Donald Trump a signé ce que l’on appelle communément le Farm Bill de 2018. Cette loi, entre autres choses, a retiré le chanvre de la loi sur les substances contrôlées. Il n’a légalisé explicitement aucun produit consommable dérivé du chanvre, traitant plutôt de la culture du chanvre et réservant l’autorité sur de nombreux produits consommables au sein de la FDA.
Suite au Farm Bill de 2018, la popularité du CBD a explosé. Puis quelque chose d’autre s’est produit – les gens ont commencé à vendre une multitude de cannabinoïdes de chanvre naturels, puis synthétiques et enivrants – du delta-8 THC à la fleur de THCA. Ces produits enivrants à base de chanvre constituent l’une des menaces les plus existentielles pour l’industrie du cannabis réglementée par l’État. Ils sont produits et vendus à travers les frontières des États avec souvent peu ou pas de surveillance ou de réglementation, et pratiquement aucune application.
Les partisans des produits enivrants à base de chanvre citent de prétendues failles dans le Farm Bill de 2018 pour affirmer que ces produits sont 100 % légaux. Cependant, comme je l’ai déjà expliqué, bon nombre de ces affirmations sont soit fausses, soit exagérées. Et pour rendre les choses encore plus compliquées, la réponse est susceptible de changer cannabinoïde par cannabinoïde et sous réserve d’approches juridiques très différentes des États.
Voici quelques-unes des choses qui, selon moi, pourraient se produire en 2024 :
Les États continueront d’interdire le chanvre enivrant et les parties prenantes continueront de poursuivre ces États en justice. Le Congrès pourrait restreindre le chanvre enivrant lors de la prochaine itération du Farm Bill. Les entreprises de cannabis seront obligées de concurrencer les produits enivrants du chanvre, et il pourrait y avoir des poursuites judiciaires entre les deux – ou plusieurs les sociétés de cannabis commenceront à proposer des produits enivrants à base de chanvre en parallèle
Pourquoi tout cela est-il dans un article sur les risques ? Les investisseurs qui envisagent d’investir dans une entreprise de chanvre enivrant, ainsi que les entreprises de cannabis qui cherchent à s’implanter dans ce secteur, n’ont aucune idée de ce que l’avenir leur réserve. Ce qui pourrait être aujourd’hui un modèle économique ou un investissement prometteur pourrait se transformer en bouillie dans cinq mois si la loi fédérale change. Personne ne sait vraiment ce que l’avenir nous réserve.
3. Que va-t-il se passer avec la loi fédérale ?
Depuis un moment déjà, tout le monde prédit que les lois fédérales vont bientôt changer et que le cannabis sera inscrit à l’annexe III du CSA. Mais une grande partie des rapports sont basés sur un ensemble de données publiques extrêmement limité – pratiquement tous les documents accessibles au public ont été expurgés au-delà de toute croyance. Et il existe une large opposition au rééchelonnement au sein du gouvernement fédéral.
Tout cela signifie que le reprogrammation n’est en aucun cas garanti – et encore moins sur un calendrier fixe. J’ai tendance à penser qu’un rééchelonnement aura lieu en 2024 et avant les élections – il est clair que Biden essaie de séduire les électeurs sur la question du cannabis avec ses récentes grâces – qui ne vont pas assez loin, même de loin – et qu’un rééchelonnement limité lui donnera une poussée auprès des électeurs. Cependant, un rééchelonnement de l’annexe II est également possible, ce qui ne contribuerait pas à résoudre de nombreux problèmes fiscaux fédéraux.
Il est important de souligner que même si le cannabis était inscrit à l’annexe III, personne ne sait vraiment exactement ce qui se passerait. Allez-y et regardez en ligne – vous verrez des opinions allant de « la reprogrammation sera la fin de l’industrie » à « la reprogrammation équivaut à une légalisation complète » et tout le reste.
Tout cela pour dire que nous ne savons pas ce que l’avenir nous réserve. Fonder un modèle commercial sur la possibilité que le cannabis soit (1) reprogrammé, (2) reclassé à l’annexe III et (3) que le paysage post-reprogrammation prendra une tournure particulière est, eh bien, téméraire. De nombreuses entreprises de cannabis le feront de toute façon et en subiront les conséquences. Il en sera de même pour les investisseurs qui ne parviennent pas à atteindre leurs objectifs avec diligence.
4. Les investisseurs imprudents perdront beaucoup de temps
En 2024, nous nous attendons à voir un niveau de fraude et de mauvaise gestion que nous n’avons pas encore vu. De nombreux petits investisseurs – et même institutionnels – vont perdre beaucoup d’argent en investissant dans les entreprises de cannabis au cours de l’année à venir. Nous nous attendons à ce que le marché OTC et les sociétés publiques canadiennes utilisent les changements attendus du prochain Farm Bill et du rééchelonnement, ainsi que l’ouverture de nouveaux marchés du cannabis, pour pomper et écouler leurs stocks. Comme nous l’avons expliqué :
Il semble presque que les sociétés cotées en bourse se concentrent davantage sur la vente de leurs actions que sur la concurrence sur le marché. La mentalité grégaire des investisseurs semble encourager cela. Voici comment fonctionne cette logique de base : la marijuana est en plein essor. Par conséquent, les entreprises de marijuana doivent être en plein essor. En retour, toutes les entreprises de marijuana doivent être en plein essor. Par conséquent, je dois investir dans une entreprise de marijuana. La seule façon pour moi d’investir facilement dans une entreprise de marijuana est d’acheter les actions d’une entreprise de marijuana cotée en bourse. Et donc les actions continuent de croître.
Ce sera un problème pour les entreprises de cannabis cotées en bourse, mais cela sera endémique pour les entreprises privées qui sont soumises à beaucoup moins de surveillance de la part des organismes de réglementation des valeurs mobilières. Nous nous attendons à voir les investisseurs se laisser tromper par des présentations trop ambitieuses, voire carrément frauduleuses, des entreprises de cannabis. Encore une fois, une grande partie de cela reposera sur de fausses promesses concernant la légalisation fédérale et/ou les effets de la légalisation fédérale sur les questions fiscales et bancaires. Il s’agit d’un problème persistant depuis des années et des années, mais avec le potentiel de rééchelonnement qui se profile à l’horizon, nous nous attendons à en voir beaucoup plus.
Depuis des années, nous représentons les investisseurs dans l’évaluation des investissements potentiels dans l’industrie ou dans les poursuites contre les entreprises lorsque les choses tournent mal (et ils le font beaucoup !). Il y a des signaux d’alarme révélateurs lorsqu’on fait preuve de diligence envers les entreprises de cannabis, et beaucoup d’entre eux sont très différents de ce que l’on verrait investir dans tout autre type d’entreprise. Les investisseurs qui ne sont pas suffisamment préparés et qui ne font pas preuve de diligence perdront beaucoup d’argent en 2024.
